ABRIENDO JUEGO, ABRIENDO MUNDOS   Un blog de Fernando Flores

La oferta de la compañía fundada por Bill Gates para adquirir Yahoo aún no ha sido aceptada por ésta, aumentando la incertidumbre en el futuro del proceso. El diario The Wall Street Journal entrega su visión en la siguiente nota:
La calma antes de la tormenta entre Yahoo y Microsoft
Por Matthew Karnitschnig y Kevin J. Delaney.
La fecha límite que Microsoft Corp. impuso para alcanzar un acuerdo amistoso para adquirir a Yahoo Inc. expiró este fin de semana sin comentarios de ninguna de las dos partes, allanando el camino para un proceso de compra hostil.
Ambas compañías y sus asesores conversaron en las últimas semanas, pero sin lograr un acuerdo que los condujera a un pacto amistoso antes del sábado pasado, según fuentes al tanto. Ése fue el día que el presidente ejecutivo de Microsoft, Steve Ballmer, había fijado como plazo para que Yahoo aceptara una adquisición amistosa, antes que la mayor compañía de software del mundo dejara la amabilidad de lado y amenazara con una oferta menor.
El precio —la oferta en efectivo y acciones de Microsoft es de US$29,68 por título, según el cierre del mercado del viernes pasado— ha sido el obstáculo principal. Los miembros de la junta de Yahoo han rechazado la oferta, por considerar que subvalora a la empresa. Importantes accionistas de Yahoo han señalado que quieren algo más cercano a los US$35 por acción.
Yahoo ha estado esperando una oferta mayor por parte de Microsoft, para someterla a votación de sus directores, pero ésta no ha llegado, según fuentes cercanas. Por su parte, los ejecutivos de Microsoft se han visto frustrados por la negativa de sus colegas de Yahoo a negociar un precio que ellos consideran razonable, agregan otras fuentes.
Yahoo, al mando de su presidente ejecutivo, Jerry Yang, ha sugerido que espera un aumento significativo en la oferta de Microsoft, mientras que esta última sólo ha aceptado considerar un incremento moderado, dicen las fuentes. Ballmer reiteró el viernes, desde Madrid, que su compañía no ve ninguna razón para aumentar el precio.
"Nuestra oferta es bastante generosa, de prácticamente 80 veces las ganancias por acción", dijo. "Si no obtenemos una respuesta, iremos, como ya hemos dicho, a sus accionistas".
El director financiero de Microsoft, Chris Liddell, dijo el jueves que la compañía evaluará sus opciones y ofrecerá más detalles, en público, esta semana. Liddell añadió que las opciones de Microsoft incluían llevar su oferta a los accionistas de Yahoo y así poner presión sobre la cúpula ejecutiva de la empresa.
Los arquitectos de la oferta de Microsoft han debido enfrentar en las últimas semanas a algunos ejecutivos dentro de su propia empresa, quienes se oponen a la compra de Yahoo, según fuentes cercanas. No está claro cómo esta disensión interna afectará los próximos pasos de Microsoft.
Algunos accionistas importantes de Yahoo han sugerido que no apoyarían a Microsoft en un intento hostil a menos que el precio de la oferta suba por encima de los US$31 por acción. Entre ellos está Bill Miller, gestor de cartera de Legg Mason Inc., quien a principios de este mes dijo que US$31 era poco dinero.
Si Microsoft retira su oferta, el precio de la acción de Yahoo probablemente bajaría de su nivel actual de US$26,80. Era de US$19,18 antes de la oferta de Microsoft, la cual incluía una prima de 62% cuando fue anunciada, en enero.
Yahoo podría buscar otras alternativas, como un acuerdo para incluir en sus páginas publicidad de Google Inc., con quien ha estado haciendo pruebas para una sociedad de este tipo. El éxito de estas pruebas hasta ahora ha jugado un papel fundamental en la renovada energía con la que algunos en Yahoo han mantenido su resistencia frente a los avances de Microsoft.
El plazo expiró dos días después de que Microsoft reportara una caída del 11% de sus ganancias netas en su tercer trimestre fiscal, terminado el 31 de marzo. La compañía dijo que sus ganancias netas habían sido de US$4.390 millones, o 47 centavos por acción, sobre unas ventas totales de US$14.450 millones. Un año antes, las ganancias habían sido de US$4.930 millones, o 50 centavos por acción, y los ingresos habían sido casi iguales a los US$14.440 millones registrados un año antes. La caída se debió principalmente al ingreso extraordinario obtenido el año pasado con las ventas del sistema operativo Windows Vista.